Управление денежными средствами и их эквивалентами в организации (на материалах ООО «Фруктовый город»)

Дипломная работа по предмету «Экономика»
Информация о работе
  • Тема: Управление денежными средствами и их эквивалентами в организации (на материалах ООО «Фруктовый город»)
  • Количество скачиваний: 0
  • Тип: Дипломная работа
  • Предмет: Экономика
  • Количество страниц: 37
  • Язык работы: Русский язык
  • Дата загрузки: 2021-08-20 11:34:49
  • Размер файла: 125.2 кб
Помогла работа? Поделись ссылкой
Узнать стоимость учебной работы online!
  • Тип работы
  • Часть диплома
  • Дипломная работа
  • Курсовая работа
  • Контрольная работа
  • Решение задач
  • Реферат
  • Научно - исследовательская работа
  • Отчет по практике
  • Ответы на билеты
  • Тест/экзамен online
  • Монография
  • Эссе
  • Доклад
  • Компьютерный набор текста
  • Компьютерный чертеж
  • Рецензия
  • Перевод
  • Репетитор
  • Бизнес-план
  • Конспекты
  • Проверка качества
  • Экзамен на сайте
  • Аспирантский реферат
  • Магистерская работа
  • Научная статья
  • Научный труд
  • Техническая редакция текста
  • Чертеж от руки
  • Диаграммы, таблицы
  • Презентация к защите
  • Тезисный план
  • Речь к диплому
  • Доработка заказа клиента
  • Отзыв на диплом
  • Публикация статьи в ВАК
  • Публикация статьи в Scopus
  • Дипломная работа MBA
  • Повышение оригинальности
  • Копирайтинг
  • Другое
Узнать стоимость
Информация о документе

Документ предоставляется как есть, мы не несем ответственности, за правильность представленной в нём информации. Используя информацию для подготовки своей работы необходимо помнить, что текст работы может быть устаревшим, работа может не пройти проверку на заимствования.

Если Вы являетесь автором текста представленного на данной странице и не хотите чтобы он был размешён на нашем сайте напишите об этом перейдя по ссылке: «Правообладателям»

Можно ли скачать документ с работой

Да, скачать документ можно бесплатно, без регистрации перейдя по ссылке:

Содержание


Введение

5

1 Теоретические аспекты анализа и управления денежными средствами и их эквивалентами в организации

8


1.1 Экономическая сущность, состав и структура денежных средств организации

8

1.2 Содержание и методика анализа денежных средств организации

18

1.3 Управление денежными средствами организации

27

2 Практика анализа и управления денежными средствами ООО «Фруктовый город»

41


2.1 Характеристика финансовой деятельности организации

41

2.2 Анализ формирования и использования денежных средств в организации

52

2.3 Оценка эффективности управления денежными средствами организации

57

3 Направления совершенствования системы управления денежными средствами в ООО «Фруктовый город»

65

3.1 Мероприятия по совершенствованию управления денежными средствами в организации

65

3.2 Планирование, как способ повышения эффективности использования денежных средств организации

78

Заключение

85

Список использованных источников

89

Приложение

93





ВВЕДЕНИЕ


       Управление денежными средствами в организации, пожалуй одна из актуальных тем на сегодняшний день, так как денежные средства - это активы организации, увеличение которых ведет к ускорению оборотного капитала и уменьшению заемных средств, а для того чтобы денежных средств было в достатке и организация не была банкротом, нужно уметь правильно распоряжаться ими, то есть управлять.

       В настоящее время в связи с тем, что предприятия в условиях рыночной экономики должны самостоятельно распоряжаться денежными средствами, самостоятельно заключать договора с поставщиками и покупателями, определять формы расчетов и способы оплаты, возникает необходимость грамотного управления процессом движения денежных средств, или денежных потоков.

       Денежные средства - это деньги в кассе, на расчетном счете, в коммерческих банках, депозиты, ценные бумаги и т. д. Денежным средствам присуща абсолютная ликвидность. Чтобы организация была в состоянии оплатить счета, она должна обладать определенным уровнем ликвидности.

       Эффективность работы предприятия зависит от организации управления денежными средствами. Время от времени многие фирмы сталкиваются с проблемами избытка или дефицита денежных средств. Что побуждает специалистов данной области, исследовать проблемы. Что бы не возникало проблем, Финансовый директор должен сделать детальное прогнозирование денежных потоков предприятия, это одна из главных функций директора, так как резкое сокращение денежных средств отрицательно отразится на работе компании. Только с помощью прогнозов, директор сможет предвидеть наступающие проблемы для фирмы и успешно их предотвратить.

       Одной из главных проблем российских предприятий является дефицит денежных средств для осуществления ими своей деятельности. Одной из причин данного дефицита является, как правило, низкая эффективность привлечения и использования денежных ресурсов, ограниченность применяемых при этом финансовых инструментов, технологий и механизмов.

       Правильная организация расчетных операций обеспечивает устойчивость оборачиваемости средств организации, укрепление в ней договорной и расчетной дисциплины и улучшение ее финансового состояния.

Расчеты осуществляются в денежной форме. Денежные средства – это финансовые ресурсы организации, самые высоко ликвидные активы, возможные обеспечить выполнение обязательств любого уровня и вида. От их наличия зависит своевременность погашения кредиторской задолженности предприятия. Между организациями большинство расчетов производится по безналичной оплате. Безналичные расчеты ведутся путем перечисления денежных средств со счета плательщика на счет получателя с помощью различных банковских операций, замещающих наличные деньги в обороте. Поэтому большое значение имеет учет денежных средств и контроль за их обращением на расчетных и валютных счетах в банках.

Наличие или недостаток денежных средств имеет важное значение в деятельности организаций и его дальнейшем функционировании, являясь показателем финансового состояния и платежеспособности организаций.

В процессе осуществления своей деятельности организации вступают в хозяйственные связи с поставщиками товарно-материальных ценностей (работ, услуг), покупателями; финансовыми, налоговыми органами, органами социального страхования и др. Расчеты между ними осуществляются в денежной форме. Появляется необходимость в сведениях о движении денежных средств, учитываемых на соответствующих счетах учета денежных средств.

Наличными средствами, как правило, ведутся внутренние расчеты. Движение наличных денег совершается посредством кассовых операций. В условиях рыночной экономики следует исходить из принципа, что умелое использование денежных средств может приносить организации дополнительный доход, и, следовательно, необходимо постоянно думать о рациональном вложении временно свободных денежных средств для получения дополнительной прибыли. Поэтому анализ и управление денежными средствами организации имеет важное значение для правильной организации денежного обращения, организации расчетов и кредитования.

Объектом исследования выступает ООО «Фруктовый город», г. Казань.

Предметом исследования являются денежные средства организации.

Главной целью выпускной квалификационной работы является анализ и управление денежными средствами организации на примере ООО «Фруктовый город», г. Казань.

Для достижения поставленной цели необходимо решение следующих задач:

1. Изучить теоретические основы управления денежными средствами организации;

2. Провести анализ и оценку процесса управления денежными средствами в организации ООО «Фруктовый город», г. Казань;

3. Разработать рекомендации по совершенствованию системы управления денежными средствами в ООО «Фруктовый город» как фактора повышения их интенсивности.

Методами исследования служат: индукция и дедукция, анализ и синтез.

Информационные основы исследования - труды отечественных экономистов: Добросердова И. И., Лаврушин О.И., Николайчук Н. Е., Фатхутдинов, Р.А., Батракова Л.Г. и др.; нормативная база; отчетная документация исследуемого предприятия.

Структура работы: введение, три главы, заключение, список использованных источников и приложения.

       Практическая значимость работы заключается в том, что полученные посредством анализа достоверных данных результаты и выводы могут быть использованы руководством ООО «Фруктовый город» для принятия решений в управлении денежными средствами.



       1 Теоретические основы анализа и управления денежными средствами организации

       1.1 Экономическая сущность, состав и структура денежных средств организации

       

       Управление денежными средствами — контроль и регулирование денежных операций на предприятии, в банке, брокерской фирме или другом учреждении, ставящее своей целью наиболее эффективное привлечение и использование денежных средств, в том числе оптимизацию сроков осуществления платежей, ускорение получения платежей, оптимизацию величины свободного денежного остатка и т.д. [31, с.87].

       Зачастую в организации сложно держать под контролем более сотни платежей в день, даже если на предприятии четко регламентирована ответственность за планирование и исполнение по подразделениям – центрам финансовой ответственности.

       Необходимо научиться планировать денежные средства, вовлечь в процесс планирования все заинтересованные подразделения предприятия, выстроить работающую систему согласования, утверждения и контроля фактического исполнения запланированных платежей. Важно также систематизировать информацию в виде различных отчетов.

        Этапы процесса управления на предприятии денежными средствами:

- постановка целей;

- планирование;

- исполнение;

- контроль;

- анализ;

- формирование управленческого воздействия;

- корректировка.

       К финансовой деятельности относятся денежные потоки, возникающие в результате выпуска акций (увеличение уставного капитала), получения и возврата полученных кредитов, ссуд, лизинговые платежи и т.д.

       Деньги - категория экономическая. В экономической литературе деньги определяются как особый товар, стихийно выделившийся из товарного мира, который служит всеобщим эквивалентом и представляет собой "кристаллизацию меновой стоимости" [8, c.829].

       Деньги - любые общепринятые средства платежа, которые могут обмениваться на товары и услуги и использоваться для оплаты долгов. Одна из двух важнейших категорий любого товарного хозяйства. Деньги - это особый товар, всеобщий эквивалент, форма стоимости всех других товаров.

       Сущность денег проявляется в их функциях. По Марксу, деньги выполняют пять функций - меры стоимости, средства обращения, средства накопления, средства платежа и мировых денег [23, c.118]. Такое же значение играют деньги при золотом стандарте. Под золотым стандартом понимается денежная система, при которой роль всеобщего эквивалента играет золото. В обращении используются золотые монеты, а также денежные знаки, разменные на золото. Современные западные учёные единодушно признают три функции - средства обращения, меры стоимости и средства сохранения стоимости (средство накопления) [9, с.308].

       Деньги выступают мерой стоимости - измеряют стоимость всех товаров. Стоимость, выраженная в деньгах, - его цена. Цены товаров выражаются в известном количестве денежного товара, золота. Количество золота (его масса) измеряется его весом. Определенное весовое количество золота принимается за единицу измерения его массы. Эта единица, устанавливаемая государством в качестве денежной единицы, называется масштабом цен. Все цены товаров выражаются в определенном количестве денежных единиц или в определенном количестве весовых единиц золота. Так, в США масштабом цен до 1971 г. являлся доллар, равный 0,818513 г чистого золота. В России денежной единицей стал рубль, для которого эквивалентное количество золота в 1987 г. было определено в 0,774254 г.

       Деньги выступают как средство платежа. Эта функция денег проявляется, прежде всего, в обслуживании платежей вне сферы товарооборота. Это налоги, социальные выплаты, проценты за кредит. Деньги легко принимаются в качестве средства платежа. Также эту функцию деньги выполняют при предоставлении и погашении денежных ссуд, при погашении задолженности по заработной плате. Функцию средства платежа выполняют и наличные деньги, однако, преобладающая часть денежного оборота, в котором деньги выступают как средство платежа, приходится на безналичные денежные расчёты между юридическими лицами.

       Деньги выступают как средство обращения обслуживания товарооборота. Прежде всего, деньги являются сегодня средством обращения, деньги можно использовать при покупке и продаже товаров и услуг. Это выражается формулой:


Т (товар) - Д (деньги) - Т (товар)                                   (1.1.1)


       Как средство обмена деньги позволяют обществу избежать неудобства бартерного обмена [38, с.170]. И, представляя удобный способ обмена товарами, деньги позволяют обществу воспользоваться плодами географической специализации и разделения труда между людьми.

       Деньги служат средством накопления, сбережения, образования сокровищ. Поскольку деньги наиболее ликвидное имущество, они являются наиболее удобной формой хранения богатства. Владение деньгами за редким исключением не приносит прибыли, денежного дохода, который извлекается при хранении богатства, например, в форме недвижимого имущества (собственности) или ценных бумаг (акций, облигаций). Однако деньги имеют то преимущество, что они могут быть безотлагательно использованы фирмой или домашним хозяйством для любого финансового обязательства [13, с.207].

В настоящее время к деньгам относят разнообразные долговые обязательства, имеющие разную степень ликвидности. Под ликвидностью понимаются:

а) способность денег обмениваться на товары и услуги;

б) способность долгового обязательства быть обращенным в наличные деньги;

в) способность долгового обязательства быть обращенным в наличные деньги (увеличение производства).

       Денежные средства - это наиболее ликвидная категория активов, которая обеспечивает предприятию наибольшую степень ликвидности, а следовательно, и свободы выбора. Денежные средства представляют собой начало и конец производственно-коммерческого цикла. Деятельность предприятия, направленная на получение прибыли (т.е. хозяйственная деятельность), требует, чтобы денежные средства переводились в различные активы (т.е. в различные виды запасов), которые в свою очередь, обращаются в дебиторскую задолженность как часть процесса реализации. Результаты деятельности считаются окончательными и достигнутыми, когда процесс инкассирования приносит поток денежных средств на предприятие, на основе которых мог бы начаться новый цикл, который, как ожидается, со временем принесет прибыль [2, с.51].

Сущность денег заключается в том, что они служат самым активным элементом и составной частью экономической деятельности общества, отношений между различными участниками и звеньями воспроизводственного процесса.

Сущность денег характеризуется их участием в:

- осуществлении различных видов общественных отношений;

- распределении валового национального продукта, в приобретении недвижимости, земли;

- определении цен, выражающих стоимость товара.

Следовательно, деньги, возникшие из разрешения противоречий товара, являются не техническим средством обращения, а отражают глубокие общественные отношения. Только деньгам присуще свойство всеобщей непосредственной обмениваемости на товары и другие ценности.

При различных социально-экономических условиях проявление данного свойства денег меняется. Если при административно-командной модели экономики возможности непосредственной обмениваемости денег на товары были ограничены, то при переходе к рыночной экономике такие возможности существенно расширились, значение денег в обменных операциях повысилось. Изменения были обусловлены различиями товарно-денежных отношений и сфер их применения.

Деньги также улучшают условия сохранения стоимости. При сохранении стоимости в деньгах, а не в товарах уменьшаются издержек хранения и предотвращается порча. Поэтому предпочтительнее сохранять стоимость в деньгах.

Однако постепенно, в том числе в связи с переходом от применения полноценных денег к использованию денежных знаков, не обладающих собственной стоимостью, а также в связи с развитием безналичных расчетов, деньги утрачивали такую присущую товарам особенность, как наличие у них стоимости и потребительской стоимости.

В современных условиях денежные знаки и деньги безналичного оборота не обладают собственной стоимостью, но сохраняется возможность применения их в качестве меновой стоимости. Это свидетельствует о том, что деньги все больше отличаются от товара и превратились в самостоятельную экономическую категорию, с сохранением некоторых свойств, придающих им сходство с товаром.

Деньги играют важную роль в хозяйственной деятельности предприятий, функционировании органов государства, в усилении заинтересованности людей в развитии и повышении эффективности производства, экономном использовании ресурсов.

C их помощью можно определить не только суммарную величину издержек на производство каждого вида продукции и совокупного их объема, но и результаты производства посредством цены отдельных видов продукции, всего ее объема, величину полученной прибыли. Применение денег позволяет сопоставить выручку от реализации продукции и отдельных ее видов с издержками на ее производство, оценить выгодность производства каждого вида продукции. При этом создаются предпосылки для усиления заинтересованности в расширении производства наиболее выгодных видов продукции, что направлено на снижение издержек, рост прибыли и повышение эффективности производства.

В условиях административно-командной экономики объем, и ассортимент производимой продукции устанавливался вышестоящими органами для каждого предприятия в форме планов в натуральных и стоимостных показателях. При этом стоимостные показатели планируемого объема и ассортимента продукции имели подчиненное значение и рассчитывались на основе натуральных показателей, исходя, как правило, из цен, установленных центральными органами.

При реализации продукции деньгам и денежным расчетам, придавалось подчиненное значение. Роль денег в подобных условиях сводилась к их использованию в качестве вспомогательного инструмента учета и контроля.

В рыночной экономике товаропроизводители, действующие на основе различных форм собственности (государственной, кооперативной, частной), приобретают самостоятельность в установлении объема, ассортимента производимой и реализуемой продукции. Этому уже не препятствуют плановые показатели, которые прежде устанавливались вышестоящими органами. В новых условиях возрастают возможности проявления инициативы в хозяйственной деятельности.

При этом усиливается роль денег, с помощью которых может быть дана оценка такому ориентиру, как платежеспособный спрос: с его учетом формируются объем и ассортимент производимой и реализуемой продукции. Вместе с тем принимаются во внимание соображения выгодности отдельных направлений производственно-хозяйственной деятельности, которые предполагают учет уровня цен на изготовляемые и реализуемые товары и уровня издержек на их производство.

Повышение роли денег в рыночной экономике происходит и в сфере розничной торговли, в которой отменено распределение по нормам, карточкам, талонам, и решающее значение при определении возможности покупки товаров приобретают деньги.

Видами денег, выступающими как законное средство платежа, являются:

-  наличные деньги - банкноты и металлические монеты;

- безналичные деньги - то есть средства на счетах в кредитно-банковских учреждениях.

Наличные деньги - те, что находятся на руках у населения и обслуживают розничный товарооборот, а также личные платежно-расчетные операции. Таким образом, наличность - это металлические и бумажные деньги, которые передаются из рук в руки в натуральном виде. Наличность в монетной форме удобна в виде денежной мелочи, а также для использования в кассовых аппаратах и автоматах. Доля монетных денег в общей денежной массе постоянно снижается.

Бумажные деньги обслуживают денежное обращение в форме банкнот (банковских билетов, выпускаемых Центральным банком страны) и казначейских билетов (они выпускаются государственным казначейством). Обе формы представляют собой государственные бумажные деньги. Бумажные деньги, как и разменная монета, постепенно теряют свое значение.

Вторым видом денег являются безналичные деньги - это основная масса денежных средств на банковских счетах. Безналичные деньги также называют депозитными, или кредитными деньгами безналичного расчета. Они обслуживают оптовый товарооборот и платежно-расчетные операции между предприятиями, корпорациями и банками. Поскольку оптовый товарооборот в 3-3,5 раза превышает розничный, то депозитные деньги доминируют в общей денежной массе в обращении. Внедрение в банковскую практику компьютерной техники и новейших средств связи сопровождается дальнейшим сокращением сферы использования наличных денег.

В развитых странах на практике в настоящее время четко проявилась общая тенденция к переводу денежных расчетов на систему безналичных платежей.

Денежная масса, или совокупность всех имеющихся в обращении денег, является важнейшим количественным показателем денежного обращения. Она включает несколько компонентов, которые выделяются на основании критерия их ликвидности.

Под ликвидностью понимается та степень, в которой возможно (или невозможно) использовать денежные средства в качестве средства платежа. Денежное средство считается высоколиквидным, если его можно непосредственно использовать для платежей и расчетов или легко обратить в средство платежа. В соответствии с присущим им уровнем ликвидности отдельные виды денежных средств, образующих часть денежной массы, которая обращается в стране, объединяются в денежные агрегаты.

Денежные агрегаты дают возможность анализировать количественные изменения денежного обращения на определенную дату и за определенный период, а также регулировать темпы роста и объем денежной массы. Каждый агрегат характеризуется определенными показателями состава и количества денежной массы. Наибольшее распространение получили денежные агрегаты М0, М1, М2, М3, М4 и L.

По мере возрастания индекса агрегата (агрегаты М0, М1, М2, …) степень ликвидности входящих в данный агрегат компонентов убывает при возрастании их роли как средства сохранения ценности.

Агрегат М0 представляет собой наличные деньги - банкноты, разменную монету.

М1 включает агрегат M0 и средства на текущих счетах банков, то есть чековые вклады без указания сроков хранения.

Агрегат М2 объединяет М1 и срочные бесчековые сберегательные вклады в коммерческих банках (то есть вклада на определенный срок), а также краткосрочные государственные (казначейские) ценные бумаги (долговые обязательства со сроком хранения до года),

Агрегат М3 состоит из М2 плюс сберегательные вклады в специальных кредитных институтах и ценные бумаги - акции, облигации всех видов, обращавшиеся на денежном рынке.

В М4 входят М3, депозитные сертификаты в кредитных учреждениях (свидетельства о депонировании денежных средств) и другие долгосрочные кредитные обязательства.

В состав пятого денежного агрегата L (он был сформирован в США в 1980 г.) включены агрегат М3 плюс различные высоколиквидные средства, то есть легко превращаемые в наличные деньги - коммерческие ценные бумаги высокой степени надежности, краткосрочные государственные облигации и др.

Агрегаты М0 и М1 измеряют массу денег в их функции средства обращения и средства платежа, агрегаты М2, М3, М4 и L - в их функции средства накопления [30, c.687].

Наибольшее распространение среди средств безналичного денежного расчета имеют денежные чеки, а в последнее время - электронные деньги и их разновидность - кредитные карточки. Чек - это денежный документ установленной формы, содержащий приказ владельца счета в кредитном учреждении о выплате его держателю указанной в чеке суммы. Основой чекового обращения служат депозитные вклады (отсюда и название - депозитные деньги). Таким образом, безналичные деньги на текущих счетах в банке с помощью чека легко превращаются в средство платежа.

Электронные деньги - наиболее удобная и современная форма денежных расчетов. Она появилась благодаря внедрению новых технических средств в кредитно-банковскую систему.

Электронные деньги в их физической форме это файл (специализированные электронные импульсы), содержащий число, характеризующее величину денежных средств, находящихся в распоряжении его владельца, а также прочую специализированную информацию. Этот файл сформирован кредитной организацией и хранится на накопителях (в памяти) компьютера пользователя. Данные из него передаются в другой компьютер с помощью телекоммуникационных линий и прочих электронных средств передачи информации. В экономическом же смысле электронные деньги представляют собой эмитированные кредитной организацией денежные знаки, представленные в виде информации в памяти компьютера, выполняющие функцию, как средства платежа, так и средства обращения, а также прочие функции денег и обладающие всеми основными свойствами традиционных наличных кредитных денег (банкнот и мелкой разменной монеты), процесс оплаты которыми происходит путем перевода (перезаписи) их из компьютера плательщика в компьютер получателя [44,c.270].

Большинство экономистов выделяет две главные формы электронных денег - на базе карт и на базе сетей. Первая группа (более развитая форма цифровой наличности) - это смарт-карты (smart cards), или карты с хранимой стоимостью (stored-value cards, SVC - то же самое, что предоплаченные (prepaid) карты), или электронные кошельки (e-purses), имеющие встроенный микропроцессор с записанным на нем в результате предоплаты денежным эквивалентом. К е-наличности относятся лишь многоцелевые карты (т.е. используемые для платежей в пользу не только самих эмитентов карт, но и других фирм).

Вторая группа - сетевые деньги (network money), они сохраняют денежную стоимость в памяти компьютеров на жестких дисках и представляют собой программное обеспечение, обеспечивающее перевод средств по электронным коммуникационным сетям, в том числе через Интернет.

Считается, что со временем электронные деньги первой группы могут начать вытеснять традиционную наличность и чеки, тогда как электронные деньги второй группы придут на замену кредитным картам, а также станут брать на себя расчетные функции в обход центральных банков [37, c.336].


    1.  Содержание и методика анализа денежных средств организации


Управление денежными средствами осуществляется, как правило, совместно фирмой и обслуживающим ее банком, вместе с тем эффективность этого процесса все же в большей степени зависит от способностей финансового менеджера.

Методы управления предусматривают:

       1) синхронизацию денежных потоков;

       2) использование денежных средств в пути;        

3) ускорение денежных поступлений;        

4) пространственно-временную оптимизацию банковских расчетов;

5) контроль выплат [20, c.320].

       Наличие у предприятия денежных средств нередко связано с тем, является ли его деятельность прибыльной или нет. Однако такая связь не всегда очевидна. События последних лет, когда резко обострилась проблема взаимных неплатежей, подвергают сомнению абсолютную незыблемость прямой связи между ними показателями. Оказывается, предприятие может быть прибыльным по данным бухгалтерского учета и одновременно испытывать значительные затруднения в оборотных средствах, которые в конечном итоге могут вызвать не только социально-экономическую напряженность во взаимоотношениях с контрагентами, финансовыми органами, работниками, но в конечном шаге (пока теоретически) привести к банкротству [18, c.321].

Рассмотрим основные принципы управления денежными средствами:

  1. совокупный денежный поток должен стремиться к некоторой положительной величине ("страховому запасу"), которая определяется уровнем риска, приемлемым с точки зрения данного предприятия;
  2. должна быть обеспечена реализация как можно большего объема продукции путем установления разумных цен на нее;
  3. необходимо максимально ускорить оборачиваемость всех видов запасов при обеспечении их бездефицитности как средства защиты от падения объемов продаж продукции;
  4. деньги с дебиторов должны собираться как можно быстрее (при этом, однако, следует избегать чрезмерного давления на них, так как это может вызвать падение объемов продаж);
  5. для ускорения этого процесса следует использовать разумные (экономически оправданные) скидки на продукцию и услуги;
  6. следует добиваться разумных сроков выплаты кредиторской задолженности без ущерба для дальнейшей деятельности компании, а также скидок у поставщиков сырья и комплектующих [28,c.352].

Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течении которого денежные средства отвлечены из оборота [17, c.342].

Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности.        Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т. е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

       Таким образом, продолжительность финансового цикла (ПФЦ) в днях оборота рассчитывается по формуле


ПФЦ = ПОЦ – ВОК = ВОЗ + ВОД — ВОК,                           (1.2.1)


где ПОЦ - продолжительность операционного цикла;

ВОК - время обращения кредиторской задолженности;

ВОЗ - время обращения производственных запасов;

ВОД - время обращения дебиторской задолженности;

Т - длина периода, по которому рассчитываются средние показатели (как правило, год, т.е. Т=365).


       Цель управления денежными средствами состоит в том, чтобы инвестировать избыток денежных доходов для получения прибыли, но одновременно иметь их необходимую величину для выполнения обязательств по платежам и одновременного страхования на случай непредвиденных ситуаций. Чем более предсказуемы денежные потоки фирмы, тем меньше потребность в страховании. Управление денежными средствами начинается с момента выписки покупателем (дебитором) чека на оплату продукции и заканчивается выплатами кредиторам, персоналу, бюджетам и др. лицам. При этом управление денежными средствами тесно связано с управлением кредиторской задолженностью, ибо менеджеры фирмы регулируют сроки ее оплаты.

       Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью [10, с.133].

       Существуют такие понятия, как движение денежных средств и поток денежных средств. Под движением денежных средств понимаются все валовые денежные поступления и платежи предприятия. Поток денежных средств связан с конкретным периодом времени и представляет собой разницу между поступившими и выплаченными предприятием денежными средствами за этот период. Движение денег является первоосновой, в результате чего возникают финансы, то есть финансовые отношения, денежные фонды, денежные потоки.

       Высокая роль эффективного управления денежными потоками предприятия определяется следующими основными положениями:

       1. Денежные потоки обслуживают осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех ее аспектах. Образно денежный поток можно представить, как систему «финансового кровообращения» хозяйственного организма предприятия. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом.

       2. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития. Темпы этого развития, финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяются тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает существенное ускорение реализации стратегических целей развития предприятия.

       3. Рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса предприятия. Любой сбой в осуществлении платежей отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции и т.п. В то же время, эффективно организованные денежные потоки предприятия, повышая ритмичность осуществления операционного процесса, обеспечивают рост объема производства и реализации его продукции.

       4. Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале. Активно управляя денежными потоками, можно обеспечить более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов. Особую актуальность этот аспект управления денежными потоками приобретает для предприятий, находящихся на ранних стадиях своего жизненного цикла, доступ которых к внешним источникам финансирования довольно ограничен.

       5. Управление денежными потоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия. Этому способствует сокращение продолжительности производственного и финансового циклов, достигаемое в процессе результативного управления денежными потоками, а также снижение потребности в капитале, обслуживающем хозяйственную деятельность предприятия. Ускоряя за счет эффективного управления денежными потоками оборот капитала, предприятие обеспечивает рост суммы генерируемой во времени прибыли.

       6. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия. Даже у предприятий, успешно осуществляющих хозяйственную деятельность и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени. Синхронизация поступления и выплат денежных средств, достигаемая в процессе управления денежными потоками предприятия, позволяет устранить этот фактор возникновения его неплатежеспособности.

       7. Активные формы управления денежными потоками позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами. Речь идет в первую очередь об эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов в осуществлении финансовых инвестиций. Высокий уровень синхронизации поступлений и выплат денежных средств по объему и во времени позволяет снижать реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих операционный процесс, а также резерв инвестиционных ресурсов, формируемый в процессе осуществления реального инвестирования.

        Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства [11, с.342].

Платежеспособность оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому платежеспособность как составная часть хозяйственной деятельности направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективного его использования.

Чтобы выжить в условиях рыночной экономики и не допустить банкротства предприятия, нужно хорошо знать, как управлять финансами, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные средства, а какую – заемные [18, с.321].

Главная цель анализа платежеспособности – своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения платежеспособности.

Внутренний анализ проводится службами предприятия, и его результаты используются для планирования, прогнозирования и контроля. Его цель – установить планомерное поступление денежных средств и разместить собственные и заемные средства таким образом, чтобы обеспечить нормальное функционирование предприятия, получение максимума прибыли и исключение банкротства.

Внешний анализ осуществляется инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой отчетности. Его цель – установить возможность выгодно вложить средства, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить риск потери [36, с.544].

Основными источниками информации для анализа платежеспособности предприятия служат финансовые документы: бухгалтерский баланс, отчет о финансовых результатах, отчет о движении денежных средств и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса [15, с.155].

Анализ платежеспособности предприятия осуществляют путем соизмерения наличия и поступления средств с платежами первой необходимости. Различают текущую и ожидаемую (перспективную) платежеспособность.

Текущая платежеспособность определяется на дату составления баланса. Предприятие считается платежеспособным, если у него нет просроченной задолженности поставщикам, по банковским ссудам и другим расчетам.

Ожидаемая (перспективная) платежеспособность определяется на конкретную предстоящую дату путем сравнения суммы его платежных средств со срочными (первоочередными) обязательствами предприятия на эту дату.

При анализе платежеспособности, кроме количественных показателей, следует изучить качественные характеристики, не имеющие количественного изменения, которые могут быть, охарактеризованы, как зависящие от финансовой гибкости предприятия.

Финансовая гибкость характеризуется способностью предприятия противостоять неожиданным перерывам в поступлении денежных средств в связи с непредвиденными обстоятельствами. Это означает способность брать в долг из различных источников, увеличивать акционерный капитал, продавать и перемещать активы, изменять уровень и характер деятельности предприятия, чтобы выстоять в изменяющихся условиях.

       Прогнозируемые платежные возможности организации при условии погашения краткосрочной дебиторской задолженности и реализации имеющихся запасов (с учетом компенсации осуществленных затрат) отражает коэффициент покрытия (коэффициент ликвидности):


Ка.л. = Оборотные активы - РБП                                  (1.2.2)

Краткосрочные обязательства  


Данный коэффициент показывает, в какой степени предприятия способно погасить свои текущие обязательства за счет оборотных средств.

Мгновенную платежеспособность предприятия характеризует коэффициент абсолютной ликвидности, показывающий, какую часть краткосрочной задолженности может покрыть организация за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстро реализуемых в случае надобности. Краткосрочные обязательства включают: краткосрочные кредиты банков и прочие краткосрочные займы, краткосрочную кредиторскую задолженность, включая задолженность по дивидендам, резервы предстоящих расходов и платежей, прочие краткосрочные пассивы. Показатель рассчитывается по формуле:


    Ка.л. = Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения       (1.2.3)

                            Краткосрочные обязательства


       Нормальное ограничение , распространенное в экономической литературе, означает, что каждый день подлежат погашению 20% краткосрочных обязательств предприятия или, другими словами, в случае поддержания остатка денежных средств на уровне отчетной даты (преимущественно за счет обеспечения равномерного поступления платежей от контрагентов) краткосрочная задолженность, имеющая место на отчетную дату, может быть погашена за 5 дней (1 : 0,2).

       Общая платежеспособность предприятия определяется, как способность покрыть все обязательства предприятия (краткосрочные и долгосрочные) всеми ее активами. Коэффициент общей платежеспособности рассчитывается по формуле:


К.о.п =          Активы предприятия                             (1.2.4)

                               Обязательства предприятия                               

       

       Следовательно, денежные средства - это неотъемлемая часть организации, обеспечивающие ей безубыточное состояние в зависимости от того сколько денежных средств у организации и подвергающие ее минимальному риску банкротства.

Естественным является следующее ограничение для коэффициента: . Основным фактором, обусловливающим общую платежеспособность, является наличие у предприятия реального собственного капитала.

Сами по себе эти коэффициенты не несут серьезной смысловой нагрузки, однако, взятые за ряд временных интервалов, они достаточно полно характеризуют работу предприятия.

Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является выполнения одного из следующих условий:

- коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

- коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода - не менее 0.1.

Платежеспособность предприятия с учетом предстоящих поступлений от дебиторов характеризует коэффициент текущей ликвидности. Он показывает, какую часть текущей задолженности организация может покрыть в ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности:


Кт.л. = Оборотный капитал — долгосрочные обязательства         (1.2.5)

                       Краткосрочные обязательства


Можно сделать выводы, что управление денежными средствами организации является важным финансовым рычагом ускорения оборота капитала организации. Грамотное управление денежными средствами ведущее к росту платежеспособности организации получению дополнительного дохода — важнейшая задача финансовой работы [29, с.280].


1.3 Управление денежными средствами организации

       

       Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие организации в процессе его развития, поэтому значимость этого управления обусловлена следующими положениями

       1. Денежные потоки обслуживают осуществле­ние хозяйственной деятельности предприятия практически во всех ее аспектах. Они образуют систему «Финансового кровообращения», поэтому от эффективности их организации зависит финансовое здоровье предприятия.

       2. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие организации в процессе его стратегического развития и снижение риска его неплатежеспособности. Темпы этого развития во многом определяются тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает существенное ускорение реализации стратегических целей развития предприятия и снижение риска неплатежеспособности.

       3. Рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности осуществле­ния операционного процесса организации. Оптимально организованные денежные потоки позволяют осуществлять бесперебойное производство, не нарушая формирования произведенных запасов сырья и материалов.

       4. Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале.

       5. Управление денежными потоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала организации. В результате сокращения продолжительности производственного и финансового циклов снижается потребность в капитале и обеспечивает рост генерируемой во времени прибыли.

       6. Активные формы управления денежными потоками позволяют организации получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами. Высокий уровень синхронизации денежных поступлений и выплат по объему и срокам позволяет снижать реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных средств, обслуживающих операционный процесс, и использовать временно свободные суммы для финансовых вложений.

       Основная цель управления денежным капиталом организации заключается в обеспечении его финансового равновесия в процессе хозяйственного развития путем сбалансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.

       Процесс формирования денежной политики состоит из следующих этапов:

       1) обеспечение полного и достоверного учета денежного капитала организации и формирование необходимой отчетности. Этот этап управления призван реализовать принцип информативной достоверности. В процессе этого этапа обеспечивается координация функций и задач служб бухгалтерского учета, и финансового менеджмента предпри­ятия.

       Основная цель организации учета и формирования соответствующей отчетности состоит в обеспечении необходимой информации для проведения всестороннего анализа, планирования и контроля денежных потоков различных видов;

       2) анализ денежного капитала предпри­ятия, основная цель которого — выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков организации по объему и времени. Анализ денежных потоков проводится по предпри­ятию в целом, в разрезе основных видов его хозяйственной дея­тельности, по отдельным структурным подразделениям;

       3) оптимизация денежных потоков предпри­ятия. В процессе этого этапа решаются следующие задачи: выявление и реализация резервов, позволяющих снизить зависимость предприятия от внешних источников финансирования; обеспечение более полной сбалансированности положительных и отрицательных денежных потоков во времени и по объемам; обеспечение более тесной взаимосвязи денежных потоков по видам хозяйственной деятельности; повышение суммы и качества чистого денежного потока, генерируемого хозяйственной деятельностью предприятия;

       4) планирование денежных потоков в разрезе различных их видов. Данный процесс носит прогнозный характер в силу неопределенности ряда его исходных параметров. Поэтому планирование денежных потоков осуществляется в форме многовариантных плановых расчетов основных финансовых показателей при различных сценариях развития исходных факторов (оптимистическом, реалистическом, пессимистическом);

       5) обеспечение эффективного контроля за исполнением денежной политики предприятия. В процессе мониторинга текущей финансовой деятельности организации должны контролироваться: выполнение установленных плановых заданий по формированию объема денежных средств и их расходованию по предусмотренным направлениям; равномерность формирования денежных потоков во времени; ликвидность денежных потоков и их эффектив­ность.

       Денежные средства представляют собой единственный актив, обладающий абсолютной ликвидностью. Поддержание определенного уровня абсолютной ликвидности связано с некоторыми расходами, объем которых определяется как возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в безрисковые государст­венные ценные бумаги. Верхний предел денежных средств, хранящихся в кассе и на счетах фирмы, ограничивается затратами на их содержание, которые возрастают пропорционально увеличению денежных остатков.

       Таким образом, основная задача финансового менеджера состоит в определении такого размера запаса денежных средств, чтобы цена ликвидности не превысила маржинальный процентный доход по государст­венным ценным бумагам.

       Неоднозначное влияние на сумму денежных средств предприятия оказывает инфляция. С одной стороны, она увеличивает опасность обесценения свободных денежных средств. С другой стороны, с учетом инфляции для соответствующих выплат требуется все больше и больше денег. Вместе с тем, крупные денежные средства осложняют проблему учета и контроля за движением этих средств.

       Размер денежной наличности, которым постоянно должно располагать предприятие, равняется сумме денежных авуаров, т. е. Сумме операционного, страхового, инвестиционного и компенсацион­ного остатков, размер каждого из которых должен быть определен отдельно. Таким образом, оптимизация среднего остатка денежных средств организации обеспечивается путем расчетов необходимого размера отдельных видов этого остатка в предстоящем периоде.

       Под управлением денежными средствами понимается управ­ление потоками денежных средств с тем, чтобы в каждый отдель­ный момент времени приток денег на счета предприятия в результате погашения дебиторской и прочей клиентской задол­женности компенсировал их отток, связанный с осуществлением текущих платежей поставщикам, подрядчикам, в бюджет и прочее.

       Управление денежными средствами, основанное на управле­нии потоком денежных средств [21, с. 151]:

1) начинается в момент оформления обязательств оплатить поставленную продукцию (чеком, векселем, счетом-фактурой);

2) заканчивается получением от покупателя инкассирован­ных денежных средств.

       Управление денежными средствами возлагается на финансо­вый отдел, который разрабатывает несколько схем осуществле­ния контроля, основанных на получении информации о еже­дневном поступлении, расходовании и остатках денежных средств на каждом банковском счете, а также изменениях рыноч­ной стоимости ценных бумаг в портфеле предприятия. Кроме анализа текущей информации, составляется краткосрочный про­гноз движения и остатка денежных средств, который отражают кассовая смета или смета наличности.        Своевременно полученная достоверная информация и прогноз являются залогом эффектив­ного управления денежными средствами.

       Таким образом, управление денежными средствами вклю­чает:

1) анализ движения денежных средств;

2) составление бюджета денежных средств.

В ходе анализа движения потоков де­нежных средств определяются:

1) источники поступления денежных средств;

2) направления использования денежных средств;

3) причины избытка (недостатка) денежных средств.

Применяются два основных метода анализа потоков денежных средств: прямой и косвенный. Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия, которые фиксируются в отчете о движении денежных средств в разрезе трех видов деятельности (основной, инвестиционной, финансовой) [26, с. 368]:

1) в разделе «поступления» фиксируются счета к получению;

2) в разделе «расходы» фиксируются счета к оплате.

Анализ потоков денежных средств позволяет оценить:

1) объем и основные источники поступления денежных средств;

2) объем и основные направления расходования денежных средств;

3) способность предприятия обеспечить в ходе текущей дея­тельности стабильный положительный денежный поток (ста­бильное превышение поступлений над расходованием денежных средств);

4) уровень ликвидности предприятия (способности распла­титься по краткосрочным обязательствам);

       5) инвестиционные возможности предприятия.

       Одним из главных вопросов управления денежными средст­вами как составной частью оборотных активов является опреде­ление их оптимального объема. Как и в случае с оборотными активами, в целом оптимальный объем денежных средств склады­вается под влиянием двух противоположных тенденций:

1) стремления избежать избытка;

2) стремления избежать недостатка.

       Избыток временно свободных денежных средств означает превышение их объема над некоторым запланированным уров­нем, необходимым и достаточным для совершения сделок и под­держания компенсационных остатков. Недостаток временно свободных денежных средств означает превышение запланированного уровня, необходимого и доста­точного для совершения сделок и поддержания компенсацион­ных остатков, над существующим уровнем. Как недостаток, так и избыток оборотных средств имеют не­гативные последствия. Самым простым способом определения оптимального объема денежных средств на расчетном счете является применение так называемого правила большого пальца, согласно которому де­нежные средства в составе оборотных активов (т.е. предназна­ченные для текущих платежей) должны составлять приблизи­тельно 1/5 всех оборотных активов.

       Существуют две наиболее известные модели управления де­нежными средствами и их эквивалентами, позволяющие поддер­живать оптимальный объем временно свободных денежных средств и инвестировать образующиеся избыточные денежные средства в краткосрочные ценные бумаги [22, с. 110]:

1) модель Баумоля;

2) модель Миллера—Орра.

Модель Баумоля (формула оптимального размера заказа — economic-order-quantity — EOQ) применяется в том случае, когда денежные расходы предприятия в равные периоды времени ста­бильны и прогнозируемы. Модель Баумоля построена на следующих предположениях:

1) максимальная потребность в денежных средствах на дли­тельный период определена;

2) минимальная потребность в денежных средствах на дли­тельный период незначительна, в связи с чем принимает в моде­ли нулевое значение;

3) предприятие имеет некоторый запас денежных средств на расчетном счете, превышающий потребности предприятия, ко­торые предприятие в течение определенного промежутка време­ни постепенно вкладывает в государственные краткосрочные ценные бумаги;

4) все денежные средства, поступающие на расчетный счет предприятия, также вкладываются в государственные кратко­срочные ценные бумаги;

5) в результате происходит истощение запаса временно сво­бодных денежных средств на расчетном счете до минимально до­пустимого объема;

6) затем единовременно осуществляется продажа государст­венных краткосрочных ценных бумаг, в результате чего остаток денежных средств на расчетном счете пополняется до исходной величины;

7) в следующем, равном первому, периоде операции куп­ли-продажи ценных бумаг повторяются (рисунок 1.3.1).

Рисунок 1.3.1 – Управление остатком денежных средств на расчетном счете с помощью модели Баумоля

       

Модель Баумоля имеет следующий вид:


,                                (1.3.1)

где Q — максимальный объем денежных средств на расчетном счете;

v — общая потребность в денежных средствах на период;

с — стоимость сделки купли-продажи ценных бумаг;

r процентная ставка по безрисковым (государственным кратко­срочным) ценным бумагам.


В финансовом менеджменте сделки купли-продажи ценных бумаг часто называют конверсионными. При этом покупка цен­ных бумаг может называться конвертацией (или трансформаци­ей) денежных средств в ценные бумаги и продажа ценных бу­маг — конвертацией (или трансформацией) ценных бумаг в де­нежные средства. Такая несколько непривычная терминология обозначает сделки купли-продажи ценных бумаг как процесс превращения денежных средств в ценные бумаги с последующим их превращением в денежные средства. Процентная ставка по безрисковым ценным бумагам рас­сматривается в качестве расходов, связанных с хранением денеж­ных средств на расчетном счете. При этом указанные расходы, в свою очередь, рассматриваются как упущенная выгода предпри­ятия. Действительно, если бы предприятие имело возможность вложить все денежные средства в государственные краткосроч­ные обязательства (безрисковые ценные бумаги), то доход от вложений определялся бы названной процентной ставкой.

Модель Миллера—Орра применяется в том случае, когда сте­пень неопределенности прогноза потребности в денежных средст­вах на период высока, а остаток денежных средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значи­тельные колебания. В этом случае для прогноза используются статистические методы. Так, например, с помощью статистиче­ского метода рассчитываются средний остаток денежных средств на расчетном счете и среднеквадратичное отклонение поступле­ния и расходования средств. Модель Миллера—Орра помогает определить оптимальный объем остатка денежных средств на расчетном счете (нормаль­ный уровень, точку возврата), который предприятию необходимо постоянно поддерживать в целях сохранения своей ликвидности (способности расплатиться по краткосрочным обязательствам).

Модель Миллера—Орра построена на следующих предполо­жениях:

1) предприятие устанавливает максимальный и минимальный предел, а также некоторый нормальный уровень остатка денеж­ных средств на расчетном счете;

2) остаток денежных средств на расчетном счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигнет максимального предела, после чего предприятие начинает покупать государственные ценные бумаги до тех пор, пока остаток денежных средств не достигнет нормального уровня (точки возврата);

3) остаток денежных средств на расчетном счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигнет минимального предела, после чего предприятие начинает продавать государственные ценные бумаги до тех пор, пока остаток денежных средств не достигнет нормального уровня (точки возврата).


Рисунок 1.3.2 - Управление остатком денежных средств на расчетном счете с помощью модели Миллера - Орра


Необходимо пояснить, как устанавливаются максимальная и минимальная границы остатка денежных средств на расчетном счете. Для этого необходимо обратиться к статистическому мето­ду, с помощью которого рассчитать такие показатели, как размах вариации и среднеквадратичное отклонение поступлений денеж­ных средств на расчетный счет. Чем больше значения этих пока­зателей, тем больше должна быть разница между максимальной и минимальной границами, т.е. размах вариации допустимых пре­делов остатка денежных средств на расчетном счете. Модель Миллера—Орра имеет следующий вид:


                       (1.3.2)


где S — размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете (разница между максимально и минимально допус­тимым остатком);

σ2 —  дисперсия ежедневного денежного потока;

σ — среднеквадратичное отклонение ежедневных поступле­ний денежных средств на расчетный счет;

с —  стоимость сделки купли-продажи ценных бумаг;

r — процентная ставка по безрисковым (государственным краткосрочным) ценным бумагам;

       Искусство управления денежными средствами сводится не только к расчетам оптимальных сумм денежной наличности на счетах предприятия, но также включает в себя формы оперативного регулирования среднего остатка денежных активов, которые обеспечивают как увеличение, так и снижение его размера. К основным из этих форм относятся:

       - Использование флоута. Флоут представляет собой сумму денежных средств организации, связанную уже выписанными им платежными документами (поручениями, чеками, аккредитивами и т. д.), но еще не инкассирован­ную их получателем. Флоут по конкретному платежному документу можно рассматривать как период времени между его выпиской по конкретному платежу и фактической его оплатой. Максимизируя период прохождения выписанных платежных документов до их оплаты предприятие может повышать сумму среднего остатка своих денежных активов без дополнительного вложения финансовых средств;

       - Сокращение расчетов наличными деньгами. Наличные денежные расчеты увеличивают остаток денежных средств и сокращают период использования денежных активов на срок прохождения платежных документов поставщиков;

       - Ускорение инкассации дебиторской задол­женности за счет использования современных форм ее рефинансирования (учета, векселей, факторинга);

       - Открытие «кредитной линии» в банке, обеспечивающее оперативное поступление краткосрочного кредита при необходимости срочного пополнения остатка денежных средств;

       - Использование практики частичной предоплаты поставляемой продукции, если это не приводит к снижению объемов реализации. Обычно используется при реализации продукции, имеющей высокий спрос на рынке.        Помимо названных форм оперативного регулирования денежных остатков организации могут использовать в качестве инструментов управления отсрочки платежей.

       Так как поддержание оптимальных размеров денежных средств на счете для оплаты кредиторской задол­женности при прочих равных условиях равносильно отсрочке платежей, то для эффективного управления денежными средствами применяются следующие инструменты отсрочки платежей:

    • поддержание постоянного нулевого остатка на расчетном счете;
    • применение вексельной формы расчетов;
    • задержка выплаты заработной платы служащим.

       Политика нулевого счета привлекательна потому, что снимает проблему размещения свободных денежных средств в кратко­срочные финансовые инструменты, что требует дополнительных издержек. В период высокой инфляции нулевой счет — самый надежный способ защиты средств от обесценивания.

       Реализация данной стратегии требует от фирмы агрессивной денежной политики, построенной на тесной увязке сроков поступления и расходования денежных средств со счетов.

       Политика нулевого счета часто применяется во взаимоотношениях с дочерними предпри­ятиями, что позволяет лучше контролировать переплаты денежных средств, оптимизировать общие остатки наличности фирмы.

       Вексельная форма расчетов, позволяющая задерживать реальный платеж, - одна из самых распространенных форм. Выигрыш во времени, который получает предпри­ятие в результате того, что вексель оплачивается при представлении банку после акцепта эмитентом, обходится не бесплатно: во-первых, банк взимает комиссионные за работу с векселями, во-вторых, вексель приобретается кредитором с дисконтом.

       Однако, несмотря на популярность, использование данного инструмента отсрочки платежа в России сопряжено с рядом особенностей:

       - зачастую вексель эмитируется кредитором, что позволяет данной ценной бумаге выполнять несвойственные ей функции: привлечение заемного капитала путем подмены эмиссией, векселей эмиссии облигаций, что позволяет избежать обязательной регистрации эмиссии; манипулирование денежными потоками за счет произвольных колебаний дисконта; формирование автономных денежных потоков на основе операций с векселями;

       - безусловность оплаты векселя в денежной форме ставится под сомнение рядом специальных оговорок, известных лишь эмитенту и первому векселедержателю;

       - не все партнеры вексельного обращения добросовестно исполняют свои обязанности.

       Под задержкой денежных выплат служащим приятно понимать уменьшение частоты или периодичности выплаты зарплаты, удлинение срока оплаты подотчетных сумм. Сдвиги дат выплат зарплаты позволяют также в законном порядке сдвигать сроки перечислений и начислений на заработную плату во внебюджетные фонды.

       Применение этого способа также связано с рядом ограничений (изменение периодичности выплаты заработной платы осуществляется один раз в полгода на конференции, если задержка выплаты заработной платы происходит чаще одного раза в полугодие, это не освобождает фирму от начисления и перечисления взносов во внебюджетные фонды).

       Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществле­ния его хозяйственной деятельности.

       Основные цели оптимизации денежных потоков предприятия заключаются в обеспечении:

    • сбалансированности объемов денежных потоков;
    • синхронности формирования денежных потоков во времени;
    • роста чистого денежного потока предприятия.

       Основными объектами оптимизации выступают:

    • положительный денежный поток;
    • отрицательный денежный поток;
    • остаток денежных активов;
    • чистый денежный поток.

       Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия.

       Повышение суммы чистого денежного потока может быть обеспечено за счет:

       - снижения суммы постоянных издержек;

       - снижения уровня переменных издержек;

       - эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат;

       - эффектив­ной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности;

       - использования метода ускоренной амортизации основных средств;

       - сокращения периода амортизации используемых предпри­ятием нематериальных активов;

       - усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций.